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  自12月以来，电解铝价格再度呈现上涨趋势，突破22000元/吨后保持高位震荡。虽市场对高价可能抑制消费的担忧有所升温，但社会库存仍延续去库趋势，据Mysteel数据统计，截止12月8日，中国电解铝社会库存为59.1万吨，周环比下降0.2万吨，月环比下降2.5万吨。区域间资源流向的变化对库存结构带来一定扰动，导致不一样的地区表现各异；然而整体去库格局依旧反映出在需求支撑下，下游对高铝价的接受度尚存。

  据Mysteel数据统计，截止12月8日，佛山电解铝社会库存为19.5万吨，周环比下降0.6万吨，月环比下降2.6万吨。当前华南部分电解铝厂家厂提报价下浮约 210 元/吨，公海连运至华东的成本在 200 元/吨以内，基本能够覆盖跨区调运费用；即便计入在途时间延长带来的几十元/吨资金占用，总体仍具套利空间。套利利润大多数来源于持续维持在约 100 元/吨的华东—华南区域价差，在提前锁定销售价格的情况下，跨区锁价收益依旧可观。在此价差结构的驱动下，华南资源持续东流，使得华南社会库存到货偏低。但在需求支撑下，下游采购积极，出库量不仅未受高价抑制，反而有所增长，12 月佛山地区周均出库达 2.9 万吨，环比增加 0.6 万吨，推动区域库存继续维持去库态势。

  据 Mysteel 数据统计，截至 12 月 8 日，巩义电解铝社会库存为 8 万吨，周环比下降 0.2 万吨，月环比下降 1 万吨。自 10 月起，呼局取消铁路运费下浮并对电解铝执行上浮 5% 的政策，使西北资源流向出现变化：发往中原的量有所增加，而向华东的发运减少。12 月巩义周均入库达到 5.25 万吨，环比增加 0.5 万吨。但在需求支撑下，出库量增长更明显，周均出库达 5.35 万吨，环比增加 0.65 万吨。需求韧性有效对冲了入库增加带来的压力，使区域库存继续维持去化走势。与此同时，受新疆铁路“保煤”政策影响，车皮资源紧张，产地站台铝锭出现某些特定的程度积压，新疆发往中原及华东的调运节奏明显放缓，中原地区短期入库量随之下降。综合看来，在需求稳定与到货偏紧的共同作用下，中原地区库存预计仍将保持去库趋势。

  据 Mysteel 数据统计，截至 12 月 8 日，无锡电解铝社会库存为 17.4 万吨，周环比增加 0.3 万吨，月环比增加 0.9 万吨。受华南资源东运影响，区域到货有所增加，12 月无锡地区周均入库达 5.65 万吨，环比提升 0.6 万吨。在下游需求韧性支撑下，出库量亦呈现增长趋势，周均出库达 5.25 万吨，环比增加 0.65 万吨，使得华东库存虽未出现明显去库，但整体保持相对来说比较稳定。整体看来，华东库存的边际变化更多受到跨区调运影响，而非需求端疲软所致。

  整体来看，市场对高铝价的接受度显著提升。前期铝价快速冲高，使多数初级加工公司的厂内库存降至偏低水平。此次铝价再次突破 22000 元/吨，在补库需求推动下，下游刚需采购意愿增强，出库量仍保持高位。各主流消费地库存虽受跨区流向扰动而表现不同，但总体去库趋势未改，反而印证需求韧性与市场对高价的适应度正在增强。在当前供需格局下，预计社会库存的去库趋势仍将延续。